前言
開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策不再具有完全的獨(dú)立性。貨幣政策對(duì)內(nèi)部有效性發(fā)生變化的同時(shí)，政策效果不可避免地對(duì)外部產(chǎn)生溢出。受經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出，以及中國(guó)高水平對(duì)外開(kāi)放不斷推進(jìn)等多重因素影響，中國(guó)貨幣政策對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)的作用效果也發(fā)生改變。從貨幣政策的對(duì)內(nèi)效果來(lái)看，開(kāi)放程度的變化通過(guò)影響對(duì)外貿(mào)易、雙向投資、國(guó)際資本流動(dòng)等因素，使貨幣政策不同傳導(dǎo)渠道的傳導(dǎo)效果發(fā)生改變。從貨幣政策的對(duì)外效果來(lái)看，隨著對(duì)外貿(mào)易、投資等活動(dòng)的增多，中國(guó)貨幣政策開(kāi)始通過(guò)特定渠道對(duì)與我國(guó)經(jīng)貿(mào)往來(lái)、投資往來(lái)密切的經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生一定的溢出效應(yīng)。縱觀國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，受中美貿(mào)易摩擦、新冠肺炎疫情等影響，全球化雖遇到了小逆流，但依然是世界的大趨勢(shì)。十四五時(shí)期，中國(guó)將以更高水平的對(duì)外開(kāi)放來(lái)推動(dòng)新型全球化進(jìn)程。在這一重要的歷史機(jī)遇期，中國(guó)貨幣政策的有效性和溢出效應(yīng)尤其值得關(guān)注。
本書研究的內(nèi)容是中國(guó)貨幣政策的有效性和溢出效應(yīng)。關(guān)于有效性方面的研究，主要包括貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)，以及貿(mào)易金融開(kāi)放度的變化對(duì)貨幣政策有效性的影響。關(guān)于溢出效應(yīng)方面的研究，主要包括中國(guó)對(duì)以美國(guó)、歐元區(qū)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的溢出效應(yīng)，以及對(duì)以金磚國(guó)家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的溢出效應(yīng)。本書由七章構(gòu)成：章是概述，介紹開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下貨幣政策效果研究的背景、意義、內(nèi)容、框架。第二章系統(tǒng)梳理了貨幣政策有效性研究的發(fā)展歷程、對(duì)外開(kāi)放度研究的發(fā)展歷程，以及貨幣政策溢出效應(yīng)研究的發(fā)展歷程。第三章總結(jié)分析了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下中國(guó)貨幣政策有效性和溢出效應(yīng)研究的理論基礎(chǔ)。第四章檢驗(yàn)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下中國(guó)貨幣政策的有效性，主要內(nèi)容包括對(duì)外開(kāi)放度的設(shè)計(jì)和測(cè)度，結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR）的構(gòu)建，以及開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下貨幣政策有效性的實(shí)證分析。第五章檢驗(yàn)貿(mào)易金融開(kāi)放度對(duì)中國(guó)貨幣政策有效性的影響，主要內(nèi)容包括對(duì)產(chǎn)出效應(yīng)模型和價(jià)格效應(yīng)模型進(jìn)行修正，分別建立貿(mào)易開(kāi)放度和金融開(kāi)放度對(duì)貨幣政策有效性影響的產(chǎn)出效應(yīng)模型和價(jià)格效應(yīng)模型，并進(jìn)行實(shí)證分析。第六章檢驗(yàn)中國(guó)貨幣政策的溢出效應(yīng)，主要內(nèi)容包括時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型（TVP-VAR）和面板向量自回歸模型（PVAR）的構(gòu)建，中國(guó)和美國(guó)之間、中國(guó)和歐元區(qū)之間貨幣政策溢出效應(yīng)的實(shí)征分析，以及中國(guó)貨幣政策對(duì)金磚國(guó)家溢出效應(yīng)的實(shí)證分析。第七章對(duì)本書進(jìn)行總結(jié)，提出相應(yīng)的政策建議，并進(jìn)行研究展望。
本書立足于開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，盡可能詳細(xì)地梳理了貨幣政策有效性和溢出效應(yīng)相關(guān)研究的發(fā)展歷程并總結(jié)理論基礎(chǔ)，探討我國(guó)貨幣政策在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下對(duì)內(nèi)及對(duì)外作用效果的變化，基于歷史數(shù)據(jù)和實(shí)證分析對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行驗(yàn)證，從而得出結(jié)論和政策建議，后進(jìn)行了研究展望。經(jīng)濟(jì)環(huán)境隨時(shí)間不斷變化，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的影響極為復(fù)雜，本書的分析依據(jù)真實(shí)的歷史數(shù)據(jù)和客觀的實(shí)證結(jié)果，但結(jié)論及觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人的研究能力。
本書的研究是在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)蔣先玲教授的悉心指導(dǎo)下完成的。恩師有著深厚的金融學(xué)理論功底和豐富的學(xué)術(shù)研究經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有導(dǎo)師的指導(dǎo)和幫助，本書絕不可能順利完成。本書在研究過(guò)程中得到了劉微老師、徐鶴龍博士、段雅超博士、張慶波博士、趙一林博士、王炳楠博士以及同門師兄弟董廣遠(yuǎn)、黃鑫的指點(diǎn)，在修改完善過(guò)程中得到了汪惠青博士的幫助，在此要特別對(duì)各位表示感謝。此外，本書在寫作過(guò)程中，參考了國(guó)內(nèi)外諸多學(xué)者和研究人員的研究成果，向本書借鑒和引用的參考文獻(xiàn)作者致以敬意并表示感謝。同時(shí)也要感謝出版社編輯和工作人員為本書出版所付出的辛勤勞動(dòng)。受作者水平所限，拙作難免存在不足和紕漏，懇請(qǐng)各位專家、學(xué)者以及讀者朋友批評(píng)指正，不吝賜教。