大約五年前我們開始撰寫本書。初撰寫本書的目的是，我們認(rèn)為自全球金融危機(jī)以來，央行非常規(guī)貨幣政策如何被認(rèn)為起到了支持經(jīng)濟(jì)的作用，標(biāo)準(zhǔn)解釋不足，某種程度上這有些令人沮喪。我們意識到，問題的關(guān)鍵在于要抑制央行和政府干預(yù)所導(dǎo)致的金融市場波動。自動筆以來，這個(gè)問題在近幾年的時(shí)間里日益明顯，但利差交易在市場中日益占據(jù)主導(dǎo)地位的整體影響仍有待人們深入理解。

從純粹金融學(xué)的角度來看，本書包含了若干洞見。其中重要的是賣出波動率和杠桿之間的關(guān)系，以及這兩者的共同作用終如何使市場陷入混亂；在全面通貨緊縮趨勢的背景下，經(jīng)濟(jì)周期會成為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)泡沫和崩潰的函數(shù)；加之美國市場，尤其是標(biāo)準(zhǔn)普爾（以下簡稱標(biāo)普）500指數(shù)在全球金融市場架構(gòu)中處于中心地位，上述幾個(gè)因素結(jié)合在一起會讓標(biāo)普500指數(shù)本身成為利差交易工具。

除此之外，我們還意識到并試圖在書中傳遞如下觀點(diǎn)：從基本的層面上看，利差交易或賣出波動率交易是組成整個(gè)社會權(quán)力結(jié)構(gòu)的一個(gè)方面，而央行應(yīng)被視為這種權(quán)力架構(gòu)的行為主體。傳統(tǒng)理論并不能準(zhǔn)確描述經(jīng)濟(jì)和金融市場的決定力量，相應(yīng)地它也無法解釋下一次金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)及其后果。

在本書中我們詳細(xì)分析了利差交易或賣出波動率交易的運(yùn)行機(jī)制。這么做的終目的在于解釋這類交易如何適應(yīng)系統(tǒng)并造成更大的影響：經(jīng)濟(jì)增長的衰退、反復(fù)出現(xiàn)的危機(jī)、日益加劇的不平等以及社會結(jié)構(gòu)的破壞。雖然有些財(cái)經(jīng)方面的內(nèi)容對非專業(yè)讀者來說理解起來可能有些困難，不過比起教科書對衍生品或外匯市場等相關(guān)內(nèi)容的表達(dá)方式，上述內(nèi)容已經(jīng)相當(dāng)簡化。本書既不打算替代這些教科書，也不想成為某種形式的期權(quán)或外匯交易使用手冊�？傊�，理解本書的基本結(jié)論并不需要過多技術(shù)方面的基礎(chǔ)知識。

我們非常感謝諾亞·施瓦茨貝里（Noah Schwartzberg）和麥格勞希爾教育（McGraw-Hill Education）出版團(tuán)隊(duì)對這個(gè)項(xiàng)目給予的幫助、支持、熱忱和信賴。我們也從各位專家對手稿的建議和評論中受益匪淺，并根據(jù)這些意見改進(jìn)了已完成的工作。這里我們還要特別感謝伊凡·努明斯基（Ivan Nurminsky）、卡洛琳·李（Caroline Lee）和沈宰尚（Jae Sang Shim）。我們也對史蒂夫·漢克教授、約翰·格林伍德、愛德華·錢塞勒、約翰·奧瑟斯、亨利·馬克西、休·斯隆、杰里米·格蘭瑟姆和羅恩·卡恩心存感激，承蒙他們盛情應(yīng)允閱讀手稿并給出評論或支持。后特別感謝希爾達(dá)·李（Hilda Lee）和喬迪·布雷特凱利（Jody Brettkelly）的耐心和鼓勵(lì)。

蒂姆·李

杰米·李

凱文·科迪倫