前言

收購(gòu)兼并作為一種重要且基礎(chǔ)的市場(chǎng)化資源配置工具，在推動(dòng)企業(yè)規(guī)�？焖贁U(kuò)張、實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈協(xié)同整合以及助力企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮著不可或缺的作用，收購(gòu)兼并市場(chǎng)的起伏變化，不僅代表資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，亦是外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變革的微觀折射。中國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)意義上的并購(gòu)始于20世紀(jì)80年代，此后歷經(jīng)多次并購(gòu)浪潮。中國(guó)證券市場(chǎng)的并購(gòu)重組從一開(kāi)始就體現(xiàn)出典型的兩大特征：其一是自發(fā)性，并購(gòu)重組是上市公司自發(fā)開(kāi)展的純市場(chǎng)行為；其二是市值管理的痕跡明顯，通過(guò)并購(gòu)重組，尤其是跨界并購(gòu)實(shí)現(xiàn)公司市值的快速提高。2016年起，隨著一系列針對(duì)并購(gòu)重組市場(chǎng)的監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)監(jiān)管力度趨嚴(yán)，有效遏制了市場(chǎng)上缺乏商業(yè)邏輯的盲目并購(gòu)行為，并購(gòu)市場(chǎng)開(kāi)始逐步理性修復(fù)，中國(guó)證券市場(chǎng)并購(gòu)重組進(jìn)入理性化、常態(tài)化。
2023年是全球經(jīng)濟(jì)下行的一年，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)步攀升，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)126萬(wàn)億元，較上年同比增長(zhǎng)5.2%根據(jù)不變價(jià)格計(jì)算。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)。在此背景下，中國(guó)證券市場(chǎng)并購(gòu)活動(dòng)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。一方面，從總體上看，2023年中國(guó)證券市場(chǎng)并購(gòu)交易宗數(shù)小幅上升，但是交易金額大幅下降，表現(xiàn)為企業(yè)并購(gòu)能力不及并購(gòu)意愿。另一方面，國(guó)家政策的直接鼓勵(lì)和IPO暫緩的間接推動(dòng)，都為新一輪的并購(gòu)浪潮奠定了良好的基礎(chǔ)。自2023年2月全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度這條重要規(guī)制簡(jiǎn)化了相關(guān)審批流程，提高了并購(gòu)重組審核效率。2023年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確收緊IPO與再融資，并購(gòu)重組逐漸成為一級(jí)市場(chǎng)資本退出的主要渠道。
本書(shū)選取2023年發(fā)生在中國(guó)證券市場(chǎng)的39個(gè)典型并購(gòu)案例，涵蓋國(guó)企重組并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈整合并購(gòu)、跨界并購(gòu)、同行并購(gòu)、借殼上市、科技并購(gòu)、逆向混改七個(gè)部分。每個(gè)案例的寫(xiě)作過(guò)程努力體現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)。一是在精簡(jiǎn)案例的同時(shí)提高案例本身的還原度。本書(shū)的每個(gè)案例都精確地介紹并購(gòu)交易相關(guān)方、并購(gòu)事件一覽、并購(gòu)方案主要手段和重點(diǎn)，高度還原了并購(gòu)交易進(jìn)程；二是深度挖掘案例特點(diǎn)，從政策法規(guī)、時(shí)代背景、并購(gòu)手段、并購(gòu)主旨、并購(gòu)前景等方面對(duì)并購(gòu)交易進(jìn)行解讀和述評(píng)，與市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)和業(yè)界討論面實(shí)現(xiàn)了完美的對(duì)接。
此外，為了讓讀者更確切地了解2023年中國(guó)證券市場(chǎng)并購(gòu)重組的整體特點(diǎn)和發(fā)展變化，本書(shū)在介紹并購(gòu)典型案例之前提供了一份《中國(guó)證券市場(chǎng)2023年并購(gòu)市場(chǎng)報(bào)告》（即本書(shū)導(dǎo)論），該報(bào)告根據(jù)2023年中國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn)，對(duì)上市公司并購(gòu)交易活動(dòng)進(jìn)行系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)和描述，具體從交易規(guī)模、并購(gòu)溢價(jià)、主體性質(zhì)、行業(yè)分布、地區(qū)分布、海外并購(gòu)和熱點(diǎn)標(biāo)的等維度，全面地展示了2023年中國(guó)證券市場(chǎng)并購(gòu)交易的整體特點(diǎn)以及20192023年并購(gòu)重組的發(fā)展變化趨勢(shì)。
本書(shū)作為華東師范大學(xué)與上海市普陀區(qū)人民政府聯(lián)合成立的上海并購(gòu)金融研究院的研究成果之一，編寫(xiě)工作得到了普陀區(qū)金融辦、上�？萍冀鹑诋a(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的大力支持，在此深表感謝！華東師范大學(xué)金融學(xué)博士研究生周勝娣，金融學(xué)碩士研究生劉泳廷、徐卓琳、王新月、劉苗苗、姚欣、張子怡、王云鵬、陳榕杰、付越，以及MBA研究生譚荔友等參與了本書(shū)案例的編寫(xiě)工作，在此一并感謝！

編 者
2024年7月