前 言001

第 1 章 風(fēng)險投資與拿來主義：第一桶金從哪里來

1.1風(fēng)險投資的起源 013

1.2風(fēng)險投資如何盈利 015

1.2.1什么是風(fēng)險投資 015

1.2.2風(fēng)險投資基金的組織形式 016

1.2.3風(fēng)險投資的存續(xù)期 018

1.2.4風(fēng)險投資基金的資金來源 019

1.2.5風(fēng)險投資基金的投資流程 021

1.2.6風(fēng)險投資基金的投資回報 027

1.2.7有限合伙人要求的最低回報率 030

1.3風(fēng)險投資的組織構(gòu)架 032

1.3.1為什么采用合伙人制 032

1.3.2合伙人 033

1.3.3副總裁或投資總監(jiān) 034

1.3.4投資經(jīng)理 035

1.3.5分析員或投資助理 036

1.4風(fēng)險投資選擇投資目標的標準 038

1.4.1項目來源的多樣性 038

1.4.2投資目標的核心標準 038

1.4.3人的標準 039

1.4.4業(yè)務(wù)的標準 040

1.4.5投資的標準 042

1.5風(fēng)險投資給予創(chuàng)業(yè)者的價值 045

1.5.1風(fēng)險投資提升創(chuàng)業(yè)者的戰(zhàn)略規(guī)劃能力 046

1.5.2風(fēng)險投資幫助創(chuàng)業(yè)者招募核心人才 049

1.5.3風(fēng)險投資幫助創(chuàng)業(yè)者拓展市場 050

1.5.4風(fēng)險投資提升創(chuàng)業(yè)者的運營能力 051

1.5.5風(fēng)險投資是創(chuàng)業(yè)者的品牌背書 052

1.6匹配風(fēng)險投資的幾個關(guān)鍵點 054

1.6.1風(fēng)險投資要求的回報 055

1.6.2股權(quán)與控制權(quán) 056

1.6.3融資的時機 057

1.6.4風(fēng)險投資退出的時機 059

1.6.5業(yè)績對賭 060

1.7向風(fēng)險投資融資的常規(guī)步驟 065

1.7.1第一步，確定目標風(fēng)險投資公司 065

1.7.2第二步，準備融資文件 067

1.7.3第三步，與風(fēng)險投資公司聯(lián)系 068

1.7.4向風(fēng)險投資公司做融資演示 070

1.7.5后續(xù)會談及盡職調(diào)查 072

1.7.6向合伙人演示及出具 Term Sheet 073

1.7.7Term Sheet 談判 075

1.7.8簽署法律文件 077

1.7.9到資 078

第 2 章 商業(yè)計劃書，融資的敲門磚

2.1商業(yè)計劃書的構(gòu)成 083

2.1.1公司的簡介和遠景目標 084

2.1.2管理團隊的詳細介紹 085

2.1.3產(chǎn)品和服務(wù)的描述 086

2.1.4商業(yè)模式與收入來源 088

2.1.5市場推廣與營銷策略 089

2.1.6市場和競爭態(tài)勢分析 090

2.1.7公司成長與發(fā)展計劃 092

2.1.8當(dāng)前和預(yù)期的財務(wù)狀況 093

2.1.9融資需求及資金的具體用途 095

2.2風(fēng)險投資關(guān)注的焦點 097

2.2.1你創(chuàng)業(yè)做的是什么事 098

2.2.2你為什么值得投資 099

2.2.3為什么我要投資 100

2.3商業(yè)計劃書的坑 102

2.3.1過于強調(diào)技術(shù)、產(chǎn)品，忽略客戶需求痛點 102

2.3.2對競爭對手分析得不夠深 103

2.3.3財務(wù)預(yù)測分析不會做 104

2.3.4融資多少不清楚 106

2.3.5過度包裝創(chuàng)始人及團隊 107

2.3.6自認為沒有缺陷的商業(yè)計劃書 108

第 3 章 創(chuàng)業(yè)第一鐵律：創(chuàng)始人須牢把控股權(quán)

3.1創(chuàng)業(yè)之初無核心，企業(yè)易陷入管理僵局 113

3.1.1案例：真功夫股權(quán)均分構(gòu)架致創(chuàng)始人紛爭不斷 113

3.1.2案例：羅振宇從獨立新媒出走到創(chuàng)辦思維造物 117

3.2確立領(lǐng)頭人，定好頂級股權(quán)構(gòu)架，避免爭斗與散伙 126

3.2.1案例：海底撈張勇的股權(quán)從 50% 到 68% 的背后故事 126

3.2.2案例：阿里巴巴的股權(quán)演化 129

3.3創(chuàng)業(yè)團隊需要大一號的火雞，靈魂人物是定海神針 138

3.3.1火雞理論 138

3.3.2創(chuàng)業(yè)過程中首席創(chuàng)始人合理的股權(quán)比例 139

第 4 章 公司估值與財務(wù)預(yù)測

4.1公司估值的常見方法 143

4.1.1可比公司法 143

4.1.2可比交易法 146

4.1.3現(xiàn)金流折現(xiàn)法 147

4.1.4資產(chǎn)法 149

4.2創(chuàng)業(yè)企業(yè)財務(wù)預(yù)測 151

4.2.1定好財務(wù)預(yù)測的時間序列 151

4.2.2收入預(yù)測 152

4.2.3成本預(yù)測 154

4.2.4費用預(yù)測 155

4.2.5人員規(guī)模及人員費用預(yù)測 156

4.2.6固定資產(chǎn)投資預(yù)測 157

4.2.7稅賦預(yù)測 159

4.2.8預(yù)測損益表 160

4.2.9預(yù)測損益表評估 161

4.3風(fēng)險投資在估值談判中的邏輯 163

4.3.1風(fēng)險投資最常修正創(chuàng)業(yè)者的估值誤解 ―― 企業(yè)價值權(quán)益163

4.3.2風(fēng)險投資估值的最基本前提―― 投資回報倍數(shù) 165

4.3.3風(fēng)險投資在估值時常給創(chuàng)業(yè)者挖的陷阱―― 期權(quán)設(shè)168

4.3.4估值分歧的解決―― 對賭條款 170

第 5 章 投資條款如何談判

5.1清算優(yōu)先權(quán) 175

5.1.1什么是清算優(yōu)先權(quán) 175

5.1.2清算優(yōu)先權(quán)激活：清算事件 179

5.1.3清算優(yōu)先權(quán)背后的邏輯 180

5.1.4創(chuàng)業(yè)者如何全面理解清算優(yōu)先權(quán) 182

5.1.5后續(xù)融資的清算優(yōu)先權(quán) 183

5.1.6談判后可能產(chǎn)生的清算優(yōu)先權(quán)條款 184

5.2防稀釋條款 187

5.2.1結(jié)構(gòu)性防稀釋條款 187

5.2.2降價融資的防稀釋保護權(quán) 190

5.2.3防稀釋條款的談判要點 194

5.3董事會 201

5.3.1董事會席位 201

5.3.2公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對董事會的影響 203

5.3.3設(shè)立 CEO 席位 204

5.3.4設(shè)立獨立董事席位 205

5.3.5A 輪、B 輪、C 輪投資后的董事會結(jié)構(gòu) 206

5.4保護性條款 208

5.4.1風(fēng)險投資為什么需要保護性條款 208

5.4.2風(fēng)險投資保護性條款的具體形式 209

5.4.3典型的優(yōu)先股保護性條款 210

5.4.4保護性條款的談判要點及談判空間 212

5.5股份兌現(xiàn) 214

5.5.1股份兌現(xiàn)條款的具體形式與內(nèi)容 214

5.5.2股份兌現(xiàn)條款談判要點及談判空間 216

5.6股份回購 219

5.6.1股份回購條款的具體形式與內(nèi)容 219

5.6.2股份回購條款的談判要點與談判空間 220

5.7領(lǐng)售權(quán) 223

5.7.1領(lǐng)售權(quán)條款的具體形式與內(nèi)容 223

5.7.2領(lǐng)售權(quán)條款談判要點與談判空間 224

5.8競業(yè)禁止協(xié)議 228

5.8.1競業(yè)禁止協(xié)議的內(nèi)容 228

5.8.2競業(yè)禁止協(xié)議的談判要點與談判空間 229

5.9股 利 233

5.9.1股利條款的內(nèi)容 233

5.9.2股利條款的談判要點與談判空間 234

5.10融資額 238

5.10.1融資額的定義與重要性 238

5.10.2如何確定融資額 239

5.10.3融資額與公司估值的關(guān)系 241

5.10.4融資額談判的要點 242

5.10.5常見的陷阱與如何避免 244

第 6 章 合伙人時代，入伙就是用人投資你

6.1公司中堅力量的O 位高管是構(gòu)架創(chuàng)業(yè)團隊的核心 249

6.2O 位人選的標準 251

6.3阿里巴巴選擇合伙人標準與辦法 254

6.4各種股權(quán)、股份比例迷人眼，詳解 1%―67% 的背后256

6.4.1有限公司的股權(quán)比例意義 257

6.4.2上市公司股份比例意義 258

6.5分股不分權(quán)，善用持股平臺，實現(xiàn)強力掌控 263

6.5.1多層控股公司構(gòu)架 263

6.5.2有限合伙構(gòu)架 265

6.5.3多層控股公司構(gòu)架與有限合伙構(gòu)架的比較 266

6.5.4其他控制公司的方式 269

6.6股權(quán)激勵不是白送，激勵須有門檻 277

6.6.1如何確定激勵模式 278

6.6.2如何設(shè)置股權(quán)激勵附加條件 284

第 7 章 滬深上市

7.1科創(chuàng)板 289

7.1.1科創(chuàng)板的定位與意義 289

7.1.2科創(chuàng)板的上市標準 290

7.1.3科創(chuàng)板的上市流程 293

7.1.4科創(chuàng)板上市后的機會與挑戰(zhàn) 294

7.1.5創(chuàng)新企業(yè)如何選擇科創(chuàng)板 295

7.2創(chuàng)業(yè)板 297

7.2.1創(chuàng)業(yè)板的定位與特色 297

7.2.2上市的標準與流程 299

7.2.3創(chuàng)業(yè)板的機會與挑戰(zhàn) 300

7.3滬深主板 302

7.3.1滬深主板的定位與特色 302

7.3.2上市標準與流程 303

7.3.3滬深主板的機會與挑戰(zhàn) 304

7.4紅籌構(gòu)架的定義及起源 307

7.5VIE 結(jié)構(gòu)的運作機制 309

7.6紅籌構(gòu)架的優(yōu)勢與劣勢 311

7.7法律與監(jiān)管的挑戰(zhàn) 313

7.8融資與投資者的視角 315

7.9紅籌構(gòu)架的未來展望 317

7.10紅籌構(gòu)架的案例分析 319

第 8 章 全面合伙的連鎖加盟模式，掌控萬家門店之秘

8.1解鎖連鎖門店的股權(quán)激勵之秘，白手起家不是夢 323

8.2案例：海底撈自營上市之秘 327

8.3案例：疫情時期，華萊士門店破兩萬家之秘 333

8.3.1華萊士合伙模式五大特點 334

8.3.2適應(yīng)性的股權(quán)分配機制： 335

8.3.3合伙制的微妙平衡與長遠眼光 336

8.3.4多元合伙，深度分工與共同責(zé)任 337

8.3.5合伙制的多維價值與局限 339

8.4華為獨此一家的全員持股激勵模式 341

8.4.1華為的發(fā)展歷程 341

8.4.2華為員工的薪酬激勵模式 342

8.4.3華為股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變 344

8.4.4華為股權(quán)激勵的迭代 347

8.4.5華為股權(quán)激勵的內(nèi)核 351

8.4.6任正非的人才觀 354

8.5小米高科技行業(yè)股權(quán)激勵的典范 359

8.5.1小米發(fā)展歷程 359

8.5.2小米的股權(quán)結(jié)構(gòu) 360

8.5.3小米股權(quán)激勵的內(nèi)核 362

8.5.4小米股權(quán)激勵的具體操作 365

附 錄 368