2008年國際金融危機導致全球經濟陷入長期停滯局勢，鑒于此，一些經濟體已經處于不得不面對負利率選擇的窗口期。負利率于2009年在瑞典央行首次出現(xiàn)，目的是通過金融市場傳遞到實體經濟，以期實現(xiàn)政策目標。近年來，隨著金融市場關聯(lián)度急劇上升，不同類型的金融產品相互嵌套，負利率的傳播面臨程度深、范圍廣、路徑多等諸多現(xiàn)實問題，鑒于負利率政策的有效性是經濟運行發(fā)生結構性變化的重大信號，防控負利率傳導帶來的不確定性沖擊便成為重大議題之一。該文從負利率通過銀行系統(tǒng)傳導機制視角，探索貨幣政策傳遞效果。通過梳理歷史脈絡、國際由來進行典型事實分析，構建DSGE模型和金融理論模型，模擬負利率對微觀個體以及宏觀經濟的影響，找出事實背后的傳導機制，并使用計量模型提供新的證據驗證理論模型結論。