內(nèi)容簡介：資本市場是信息驅(qū)動的市場，信息披露是資本市場運(yùn)行的根基。當(dāng)前，中國資本市場正全面推進(jìn)以信息披露為中心的注冊制改革，董事會秘書作為A股上市公司法定的信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人和直接責(zé)任人，在信息發(fā)布和傳遞中起著舉足輕重的作用。

本書立足全面實施注冊制和建設(shè)以投資者為本的資本市場的時代背景，通過對400余位A股上市公司董事會秘書進(jìn)行問卷調(diào)查，以及對5位資深優(yōu)秀董秘的深度訪談，取得董秘的價值觀、社會公理、認(rèn)知風(fēng)格、風(fēng)險態(tài)度、人格特質(zhì)、主動性人格等心理特征數(shù)據(jù)，以及工作滿意度、工作自主權(quán)、個人聲譽(yù)、履職環(huán)境等信息披露實踐數(shù)據(jù)。在此基礎(chǔ)上，基于強(qiáng)制性一半強(qiáng)制性一自愿性信息披露框架，聚焦年報管理層討論與分析(MDA)文本可讀性、投資者互動平臺披露質(zhì)量以及環(huán)境、社會、治理(ESG)信息披露三個方面，實證檢驗了董秘心理特征對信息披露質(zhì)量的影響效應(yīng)。

本書研究結(jié)果由問卷訪談結(jié)果和基于問卷數(shù)據(jù)的回歸分析結(jié)果兩部分組成。

問卷調(diào)查和深度訪談結(jié)果顯示:第一，作為A股上市公司治理關(guān)鍵角色的董秘職群，其職業(yè)化程度和學(xué)歷水平較高，履歷專經(jīng)驗豐富、年富力強(qiáng)，普遍在公司兼任重要職務(wù)。第二，多數(shù)董私持集體主義價值觀和系統(tǒng)型認(rèn)知風(fēng)格，風(fēng)險態(tài)度中性，具有較強(qiáng)責(zé)任感，相信努力付出就有回報;重視個人聲譽(yù)，認(rèn)可自身工作意義和工作能力，工作自主權(quán)大、工作滿意度高。第三，信息披露與投資者關(guān)系管理是董秘的核心職責(zé)，溝通能力與學(xué)習(xí)能力是董秘的核心能力，影響信息披露質(zhì)量的關(guān)鍵因素分別為:專業(yè)背景(個人層面)、董事長或?qū)嵖厝酥С?公司內(nèi)部)及監(jiān)管要求(外部環(huán)境)。第四，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、跨部門協(xié)同、全球化經(jīng)營以及國有企業(yè)績效考評體系等對信息披露的影響作用，以及信息披露引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展等訪談觀點(diǎn)，為新形勢下理解信息披露的影響因素及經(jīng)濟(jì)后果提供了新的視角。

實證研究結(jié)果表明:第一，A股上市公司董秘的心理特征對公司信息披露質(zhì)量存在顯著影響，年報文本可讀性受董秘的價值觀、社會公理及風(fēng)險態(tài)度影響顯著;投資者互動平臺回復(fù)率主要受董秘的認(rèn)知風(fēng)格、風(fēng)險態(tài)度以及人格特質(zhì)(宜人性、開放性)影響; ESG 信息披露質(zhì)量則與董秘的價值觀、社會公理、認(rèn)知風(fēng)格、主動性人格以及人格特質(zhì)(宜人性、責(zé)任感、開放性)顯著相關(guān)。第二，董秘心理特征對信息披露的影響強(qiáng)度存在梯度差異，董秘特征對自愿性信息披露(如ESG)的影響顯著強(qiáng)于半強(qiáng)制性和強(qiáng)制性信息披露，原因可能在于自愿性披露賦予決策者更高的自主裁量空間，故個人特征更易通過行為影響結(jié)果。第三，異質(zhì)性檢驗發(fā)現(xiàn)，董秘心理特征對信息披露質(zhì)量的影響存在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和信息披露決策獨(dú)立性的異質(zhì)性差異。

以上研究結(jié)果表明，選擇合適的董事會秘書對提升上市公司信息披露質(zhì)量具有重要意義。研究結(jié)論對豐富高管特征經(jīng)濟(jì)后果以及信息披露影響因素等文獻(xiàn)具有一定理論意義;同時，對于現(xiàn)實中投資者甄別上市公司、董秘提升履職能力、上市公司與董秘雙向選擇以及資本市場優(yōu)化信息披露制度和監(jiān)管實踐也有較為重要的現(xiàn)實意義。

本書提出如下政策建議:第一，優(yōu)化信披考核機(jī)制。在以投資者為本大背景下，建議監(jiān)管部門在現(xiàn)有上市公司信息披露考核體系基礎(chǔ)上，增加文本可讀性、互動平臺回復(fù)質(zhì)量、ESG披露等量化指標(biāo)，并引入投資者與利益相關(guān)方反饋權(quán)重;公開考核方法與過程，提升透明度。第二，聚焦信息披露本質(zhì)實施考核。監(jiān)管部門對信息披露保持客觀、中立立場，避免將公司經(jīng)營績效與信披質(zhì)量直接掛鉤，防止企業(yè)為獲得更優(yōu)秀的評級而迎合監(jiān)管喜好，選擇性披露或隱瞞負(fù)面信息，確�？己丝陀^性。第三，厘清董秘權(quán)責(zé)邊界。建立和完善權(quán)責(zé)邊界清晰、賞罰分明的董秘履職保障和聲譽(yù)評價機(jī)制，防止界限不清的無限連帶追責(zé)導(dǎo)致董秘職群逆向選擇、劣幣驅(qū)逐良幣。第四，推進(jìn)董秘職業(yè)化建設(shè)。加快培養(yǎng)職業(yè)化董秘隊伍，提升董秘職群的專業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)，更好發(fā)揮董秘這一特殊治理角色在監(jiān)管實踐、公司治理和資本市場中的正向作用。