前　言
當(dāng)世界上成功的投資人巴菲特向微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨分享一些投資忠告時(shí)，幸運(yùn)的比爾·蓋茨得到了什么寶貴意見(jiàn)呢？
巴菲特多年來(lái)一直向任何愿意傾聽(tīng)的人傳達(dá)同樣的信息： 閱讀格雷厄姆的著作。盡管巴菲特第一個(gè)承認(rèn)自己對(duì)格雷厄姆的投資哲學(xué)有所取舍放棄了一些他的教義，廣泛吸納他人的思想，并加入自己的哲學(xué)，但是，巴菲特仍然堅(jiān)持認(rèn)為，價(jià)值投資之父格雷厄姆是他的起點(diǎn)。格雷厄姆寫(xiě)于1949年的經(jīng)典著作《聰明的投資者》仍然是任何投資者書(shū)架上的圣經(jīng)。
在投資及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里，格雷厄姆是一位高產(chǎn)且頗受歡迎的作家。他從20世紀(jì)20年代開(kāi)始寫(xiě)作，到1976年去世為止，除了出版的5本著作（始自1934年的《證券分析》），還為學(xué)術(shù)期刊、大眾媒體和雜志撰寫(xiě)文章。
格雷厄姆的文章曾兩度帶動(dòng)了股市的大規(guī)模反彈：一次是在1929年股市崩盤(pán)之后，另一次是在20世紀(jì)70年代長(zhǎng)期熊市之后。在半個(gè)世紀(jì)里， 格雷厄姆的課程引領(lǐng)并啟發(fā)了無(wú)數(shù)華爾街專(zhuān)業(yè)人士。他曾以筆名苦思者（The Cogitator）在頗受推崇的《金融分析師雜志》（Financial Analysts Journal）上發(fā)表多篇文章。他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的看法及見(jiàn)解甚至得到凱恩斯這類(lèi)偉大經(jīng)濟(jì)學(xué)家的響應(yīng)。
格雷厄姆因備受推崇而被征召至美國(guó)參議院，在聲譽(yù)卓著的富布賴特委員會(huì)就證券行業(yè)的最新發(fā)展提供證詞。他對(duì)每個(gè)議題所發(fā)表的評(píng)論，充分體現(xiàn)了他的機(jī)智、聰慧及獨(dú)到見(jiàn)解，他總是為股東尋求公平的交易。
直到今天，格雷厄姆在雜志上發(fā)表的短文、他的演說(shuō)及講稿仍被廣泛引用，但依然無(wú)法滿足想要拜讀格雷厄姆早期作品的人，因?yàn)槟切┰缙谧髌凡灰讓さ谩?br />總是有許多人向我索取我所珍藏的格雷厄姆作品的復(fù)印件，所以我自忖，如果能將格雷厄姆的作品結(jié)集成冊(cè)，特別是把一些尚未失傳卻又不易尋獲的作品編輯成冊(cè)，應(yīng)該是個(gè)造福讀者的好主意。
將格雷厄姆的所有講稿及短文都整理成書(shū)是不切實(shí)際的。坦率地說(shuō)，格雷厄姆的某些著作已不能滿足當(dāng)今讀者的需求。所以，我們只挑選他最杰出的作品，且盡量忠于原著，不做增刪。即使因時(shí)代、價(jià)值觀的改變而不得不做修改時(shí)，我們也努力保持格雷厄姆自己的原則和觀點(diǎn)。
我們修改了格雷厄姆在紐約金融學(xué)院（New York Institute of Finance）的講義，一方面是因?yàn)槠�幅太長(zhǎng)，另一方面是因?yàn)橹v義內(nèi)容是學(xué)生一字不漏抄錄下來(lái)的，摻雜著一些與主題無(wú)關(guān)的內(nèi)容，例如一些課堂教學(xué)活動(dòng)的叮囑及對(duì)于當(dāng)時(shí)不重要事件的評(píng)論。此外，在一個(gè)學(xué)期的時(shí)間里，格雷厄姆可能好幾次都在討論同一個(gè)主題， 在這種情況下，不完整和較無(wú)說(shuō)服力的部分已被刪除。在編輯的過(guò)程中，我們無(wú)不費(fèi)心地保留格雷厄姆在課堂上所要傳達(dá)的主要思想與方法。
本書(shū)就像一臺(tái)時(shí)光機(jī)，將帶領(lǐng)讀者回到過(guò)去的投資世界：格雷厄姆提到鐵路工業(yè)的蕭條、飛機(jī)制造業(yè)的崛起，他還預(yù)言第二次世界大戰(zhàn)后將會(huì)出現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮。格雷厄姆常常警告大眾，嘗試預(yù)言未來(lái)是件危險(xiǎn)的事，而他也沒(méi)能預(yù)見(jiàn)戰(zhàn)后的科技變遷及接踵而至的經(jīng)濟(jì)騰飛。畢竟，歷史對(duì)我們有太多的啟示。
盡管如此，格雷厄姆的理念仍持續(xù)受到20世紀(jì)最大規(guī)模、最忠實(shí)的投資群體的擁護(hù)與推崇。越是研讀他的價(jià)值投資原則，越是對(duì)他肅然起敬。巴菲特為第4版《聰明的投資者》所寫(xiě)的序中提到：市場(chǎng)行為越愚蠢，聰明的投資者的機(jī)會(huì)就越大。跟隨格雷厄姆，你會(huì)從大眾愚蠢的行為中獲利，而不會(huì)讓自己成為其中一分子。這句話道出了閱讀格雷厄姆著作的價(jià)值。
本書(shū)的出版歷時(shí)很長(zhǎng)時(shí)間，有許多人在其中做出了貢獻(xiàn)。假如遺漏了任何人，我在此致上歉意。我要特別感謝巴菲特、沃爾特·施洛斯（Walter Schloss）、歐文·卡恩（Irving Kahn），以及所有格雷厄姆在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院的得意門(mén)生，他們費(fèi)心保存文件，使人們對(duì)格雷厄姆的記憶常保鮮活。小格雷厄姆博士（Dr. Benjamin Graham Jr.）也一直慷慨地鼓勵(lì)并允許我們發(fā)表他父親的私人珍藏。感謝John Wiley & Sons出版公司的Myles Thompson、Jennifer Pincott和Mary Daniello，他們對(duì)本書(shū)貢獻(xiàn)良多。Austin Lynas把索引整理得清晰明了。我還要對(duì)我的專(zhuān)業(yè)支持團(tuán)隊(duì)成員Alice Fried Martell、Jolene Crowell和Phyllis Kenney表示感謝。
希望你能享受閱讀本書(shū)的樂(lè)趣，一如我整理和編輯本書(shū)時(shí)所獲得的那樣。

珍妮特·洛
1999年3月于加利福尼亞州德?tīng)栺R