在《大空頭》中,作者充分發(fā)揮專業(yè)特長(zhǎng),將美國(guó)次級(jí)抵押貸款債券及其衍生品的起源、發(fā)展直至演變?yōu)榻鹑谖C(jī)的過(guò)程融入有趣的故事當(dāng)中,將次貸擔(dān)保債務(wù)權(quán)證、夾層擔(dān)保債務(wù)權(quán)證、信用違約掉期等產(chǎn)品的操作技巧和手段娓娓道來(lái)。同時(shí),作者也全景式地描繪了一個(gè)行業(yè)和其中形形色色的人物與故事,次貸市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、投資者等為了自身利益,形成了混亂的交易網(wǎng),從一個(gè)角度揭示了危機(jī)的原因和真相。
《大空頭》重點(diǎn)刻畫(huà)了一群智力超群、性格怪異的“終結(jié)者”,他們或是名不見(jiàn)經(jīng)傳的華爾街前交易員,或者是非金融專業(yè)出身的“門(mén)外漢”,卻由于對(duì)次貸市場(chǎng)的繁榮和金融衍生工具的層出不窮充滿質(zhì)疑和不信任,最終洞察到美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)財(cái)政部及華爾街的“金融大鱷”都不曾察覺(jué)的市場(chǎng)泡沫,從而將賭注押在美國(guó)金融市場(chǎng)行將崩潰上。最終,危機(jī)爆發(fā)了,他們打敗了華爾街。
在這個(gè)情節(jié)跌宕起伏的故事背后,有更多的東西值得我們深思。投行如何用風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜化掩蓋產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)?評(píng)級(jí)制度存在怎樣的盲點(diǎn)?金融界怎樣運(yùn)用術(shù)語(yǔ)編造謊言來(lái)欺騙客戶?人性的缺陷和金融體系的弊端在本書(shū)中皆可窺見(jiàn)一斑。
萬(wàn)眾矚目的華爾街主導(dǎo)著美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云變幻,提著公文包的商務(wù)人士在證券交易所、投資銀行、房產(chǎn)信貸機(jī)構(gòu)往來(lái)穿梭,光鮮無(wú)比,然而這個(gè)龐大金融機(jī)器中的關(guān)鍵零件早已是銹跡斑斑,一群“小人物”在做空的險(xiǎn)途上放手一搏便有了整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)體系的動(dòng)蕩。是資本主義經(jīng)濟(jì)體系已走入困局,還是關(guān)于永恒的人性貪婪的賭博的又一次勝利?在末日機(jī)器的引擎上你會(huì)有自己的答案。
一直到今天,我都沒(méi)有搞明白,為什么華爾街的投資銀行居然愿意付給我?guī)资f(wàn)美元,讓我給那些成年人提供投資建議。當(dāng)時(shí)我24歲,對(duì)于猜測(cè)哪些股票和債券價(jià)格會(huì)漲、哪些價(jià)格會(huì)跌沒(méi)有任何經(jīng)驗(yàn),也沒(méi)有特別的興趣。華爾街的核心工作在于配置資本:決定把錢(qián)給誰(shuí)和不給誰(shuí)。請(qǐng)相信我,當(dāng)我為投資者提供那些建議的時(shí)候,我并沒(méi)有第一手的信息。我從來(lái)沒(méi)有學(xué)習(xí)過(guò)財(cái)務(wù)課程,也從來(lái)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)過(guò)一個(gè)企業(yè),甚至從來(lái)沒(méi)有一筆可以自己管理的存款。我在1985年莫名其妙地進(jìn)入所羅門(mén)兄弟公司并得到了一份工作,1998年又莫名其妙地揣著大把的錢(qián)離開(kāi)了,而且,盡管我就這段經(jīng)歷寫(xiě)了一本書(shū),但整個(gè)事件直到今天在我看來(lái)仍然荒謬絕倫——這也是我能夠輕而易舉地?cái)[脫金錢(qián)誘惑的一個(gè)原因。
邁克爾·劉易斯(Michael Lewis),美國(guó)超級(jí)暢銷書(shū)作家,畢業(yè)于美國(guó)普林斯頓大學(xué)和英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院,曾任所羅門(mén)兄弟公司的債券交易員,后為《紐約時(shí)報(bào)》撰稿,并擔(dān)任英國(guó)《觀察家周刊》的美國(guó)版編輯。他的成名作《說(shuō)謊者的撲克牌》被公認(rèn)是描寫(xiě)20世紀(jì)80年代華爾街文化的經(jīng)典名作,書(shū)中的精彩片段被各種媒體廣泛引用,對(duì)美國(guó)商業(yè)文化產(chǎn)生了重大影響。還著有《錢(qián)球》、《盲邊》以及《住房游戲》。
第一章 末日機(jī)器的引擎
天才型人物
天生的導(dǎo)師
將負(fù)債變成產(chǎn)品銷售
審計(jì)的黑箱
末日機(jī)器的引擎
真實(shí)的金融界
壞事隨時(shí)會(huì)發(fā)生
開(kāi)辟債券市場(chǎng)
第二章 尋找市場(chǎng)的漏洞
無(wú)法賣空的次貸債券
對(duì)賭次貸
孤僻的金融專家
新的百萬(wàn)富翁誕生了
大獲成功
價(jià)值投資法
與一個(gè)體系對(duì)賭
瘋狂地下注
和投資人論戰(zhàn)
與華爾街做交易
第三章 關(guān)于次貸的賭注
市場(chǎng)的暗箱操作
風(fēng)險(xiǎn)吞食者
被掩蓋了的風(fēng)險(xiǎn)
空頭設(shè)下的賭局
第四章 華爾街的金礦
無(wú)知會(huì)帶來(lái)怎樣的回報(bào)
尋找更多人來(lái)下注
最誘人的做空對(duì)象
評(píng)級(jí)制度的盲點(diǎn)
發(fā)現(xiàn)驚人的藏寶圖
第五章 意外的資本家
面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度
兩個(gè)門(mén)外漢的雄心
充滿想象力的賺錢(qián)策略
成為華爾街大公司的客戶
二等公民
德意志銀行的機(jī)構(gòu)客戶
擔(dān)保債務(wù)權(quán)證欺詐
揭開(kāi)垃圾債券的真相
復(fù)雜產(chǎn)品的交易
第六章 金融市場(chǎng)中的蜘蛛俠
什么時(shí)候才能贏利
與對(duì)手正面交鋒
自欺欺人的專業(yè)機(jī)構(gòu)
毫無(wú)經(jīng)濟(jì)意義的資本機(jī)器
虛構(gòu)出來(lái)的龐氏騙局
第七章 財(cái)富狩獵大行動(dòng)
市場(chǎng)裂縫開(kāi)始出現(xiàn)
虧損和破產(chǎn)
脫離現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)走勢(shì)
隱藏的次貸危機(jī)
第八章 災(zāi)難發(fā)生前夕
偏執(zhí)的追求
巨額賭注
意外的風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)反轉(zhuǎn)
第九章 書(shū)寫(xiě)結(jié)尾的時(shí)刻
開(kāi)發(fā)信用違約掉期產(chǎn)品
摩根士丹利的新交易團(tuán)隊(duì)
“這些交易沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)”
從贏利10 億到虧損27 億
最大的單一交易虧損
最后的時(shí)刻
第十章 投行業(yè)的黑暗面
末日對(duì)決
一潰千里
危機(jī)大爆發(fā)
摧毀華爾街
孤獨(dú)的勝利
“毀滅它是正義的行為”
尾 聲 萬(wàn)事萬(wàn)物皆關(guān)聯(lián)
我期望未來(lái)的讀者在讀到所羅門(mén)兄弟公司的首席執(zhí)行官約翰·古特弗羅因德(JohnGutfreund)在1986年搞垮一個(gè)企業(yè)的同時(shí),卻拿到了310萬(wàn)美元的時(shí)候,會(huì)有一種驚訝的感覺(jué)。我期望他們?cè)谧x到所羅門(mén)兄弟公司的抵押債券交易員豪威·魯賓(HowieRubin)跳槽到美林公司后立刻使公司虧損了2。5億美元的時(shí)候會(huì)瞠目結(jié)舌。我期望他們?cè)谥廊A爾街曾經(jīng)有過(guò)這種事情的時(shí)候會(huì)感到震驚:首席執(zhí)行官們對(duì)債券交易員們正在操作的債券所具有的復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn),居然僅有一點(diǎn)點(diǎn)模糊的認(rèn)識(shí)。
將住房抵押貸款轉(zhuǎn)變?yōu)閭哂蟹踩藷o(wú)法想象的巨大意義。一個(gè)人的負(fù)債就是另外一個(gè)人的資產(chǎn),但是現(xiàn)在越來(lái)越多的負(fù)債變成了一堆紙片,你可以向任何人銷售。一轉(zhuǎn)眼的工夫,所羅門(mén)兄弟公司的交易大廳里誕生了由各種奇怪的東西所支撐的債券市場(chǎng):信用卡應(yīng)收賬款、飛機(jī)租賃、汽車貸款、健身俱樂(lè)部會(huì)費(fèi)。只需要找到新的資產(chǎn)進(jìn)行典當(dāng),就可以創(chuàng)造一個(gè)新市場(chǎng)。在美國(guó),最顯而易見(jiàn)的尚未被充分利用的資產(chǎn)仍然是住房。首批抵押貸款人擁有了巨額的被套牢在他們住房上的權(quán)益,為什么這些尚未被利用的權(quán)益不能債券化?雅各布說(shuō):“次級(jí)債思維的出現(xiàn)是由于針對(duì)第二層抵押貸款借款人的社會(huì)污名,而這本來(lái)是能夠避免的。僅僅因?yàn)槟愕男庞迷u(píng)級(jí)差一點(diǎn)兒,你就要支付更高的價(jià)格,而且是遠(yuǎn)高于你應(yīng)該支付的價(jià)格。如果我們能夠?qū)葡虼蟊娛袌?chǎng),就可以將成本降低到借款人能夠接受的水平,他們可以用利率較低的抵押貸款債務(wù)替換高利率的信用卡債務(wù)。而且這將成為一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言!
……