伊利發(fā)行債券的關(guān)鍵是，這些債券被稱(chēng)為可轉(zhuǎn)換 債券，顧名思義就是可以轉(zhuǎn)換成與之相當(dāng)?shù)墓善薄?br>　　這個(gè)時(shí)候，一個(gè)華爾街大玩家出現(xiàn)了，他就是雅 各布·利特（JacobLittle），后人把他視為華爾街 投機(jī)者的原型，我們就稱(chēng)他“小利”。據(jù)說(shuō)他是自學(xué) 成才，1835年開(kāi)始自立門(mén)戶(hù)在華爾街獨(dú)立操作股票。
　　小利主要是依靠“賣(mài)空”股票賺錢(qián)。如果要嚴(yán)肅 的解釋賣(mài)空這個(gè)概念可能比較費(fèi)時(shí)問(wèn)，有一首當(dāng)時(shí)流 行打油詩(shī)說(shuō)得簡(jiǎn)潔明了： “賣(mài)出沒(méi)有的東西， 就必須買(mǎi)回來(lái)， 否則就要蹲監(jiān)獄�！� 這也是華爾街最神圣的法則，就像借錢(qián)還錢(qián)、借 債還債一樣簡(jiǎn)單而不可侵犯。
　　這位空頭也做過(guò)一次多頭，但是陪了不少血本。
　　所以后來(lái)便成了一個(gè)堅(jiān)定的空頭。
　　1836年前后，小利和一個(gè)投機(jī)集團(tuán)試圖奪取諾威 治鐵路和沃塞斯特鐵路的控股權(quán)。小利向?qū)Ψ阶龀龀?諾，在總額25000萬(wàn)美元以?xún)?nèi)，自己不會(huì)以低于90美 元的價(jià)格銷(xiāo)售這兩個(gè)鐵路公司的股票。隨后，小利想 盡辦法去推高股票，但是這一次他失算了，也許他這 個(gè)空頭不懂玩多頭的技巧。結(jié)果，這兩家鐵路公司的 股票就是漲不起來(lái)，而且一路狂跌。小利扛不住了， 只好在一個(gè)相對(duì)合適的價(jià)格將這些股票脫手。據(jù)說(shuō)他 損失了100萬(wàn)美元。這算是交了一次學(xué)費(fèi)。
　　關(guān)于這件事，還有另一個(gè)版本。小利和投機(jī)伙伴 每個(gè)人都拿出了25萬(wàn)保證金，然后購(gòu)進(jìn)了大量的籌碼 。他們約定，如果他們中間有人私下在90點(diǎn)以下拋售 自己手中的籌碼，其他人將會(huì)均分他的保證金。這伙 人將價(jià)格做了上去，但小利覺(jué)得價(jià)格做得太高了。預(yù) 料到要有不可避免的下跌，所以他就出手了這些股票 。還沒(méi)等他的伙伴指責(zé)他背信棄義，他們就收到了小 利的一張25萬(wàn)美元保證金。小利損失了100萬(wàn)美元。
　　不過(guò)這個(gè)版本的可信度要差一點(diǎn)。據(jù)說(shuō)這是小利唯一 的一次多頭投機(jī)。他說(shuō)這次交易教育了他，讓他懂得 自己只適合做空頭投機(jī)。
　　于是，小利繼續(xù)采取賣(mài)空戰(zhàn)略。1937年在華爾街 的大崩潰之前，小利出手賣(mài)空伊利股票，他讓華爾街 的人都知道他在賣(mài)空伊利股票。于是，一些經(jīng)紀(jì)商悄 悄買(mǎi)進(jìn)紐約市場(chǎng)上的伊利流動(dòng)股，然后等待小利平倉(cāng) 的那一天，他們認(rèn)為，到了那天，伊利股票會(huì)漲到天 價(jià)。
　　雅各布·利特以賣(mài)方選擇交割日期的遠(yuǎn)期合同形 式賣(mài)出了大量的伊利鐵路公司股票，交割日期從6至12 個(gè)月不等。簡(jiǎn)單地說(shuō)，這就好比他從別人手里借到一 筆股票，然后賣(mài)出去，當(dāng)然，要在約定好的某一天將 股票還回來(lái)。如果在這個(gè)過(guò)程中，伊利鐵路股票上漲 ，由于是低價(jià)賣(mài)出、高價(jià)買(mǎi)進(jìn)，小利將注定要賠上一 大筆。
　　小利的對(duì)手是伊利鐵路公司的董事會(huì)成員和其他 多頭。雙方的計(jì)劃是這樣的：小利賣(mài)空大量的伊利鐵 路股票，同時(shí)也在讓更多的人知道他在賣(mài)空；伊利董 事會(huì)和多頭則在悄悄地買(mǎi)進(jìn)，并不斷地將股票價(jià)格抬 到一個(gè)高位，同時(shí)他們希望小利不知道這一點(diǎn)。
　　其實(shí)，一些投機(jī)商已經(jīng)結(jié)成了臨時(shí)聯(lián)盟，準(zhǔn)備和 小利大干一場(chǎng)，其中有幾名有名的經(jīng)紀(jì)人，背后還有 一個(gè)叫“幸福家庭”的著名投機(jī)機(jī)構(gòu)。據(jù)說(shuō)，數(shù)百萬(wàn) 的資金在集結(jié)待命。一切似乎很順利，“幸福家庭” 似乎真的很快樂(lè)，他們很快就控制了伊利鐵路的股票 。多頭們認(rèn)為，只要控制了紐約的伊利股票，就可以 逼迫小利在高位平倉(cāng)。
　　直到有一天，伊利董事會(huì)及大多數(shù)的多頭幾乎買(mǎi) 光了市場(chǎng)上的伊利鐵路股票。價(jià)格被抬高到一個(gè)空前 的位置。大家都在等待著看小利的破產(chǎn)。據(jù)說(shuō)，在華 爾街的某個(gè)地方，伊利集團(tuán)董事會(huì)已經(jīng)準(zhǔn)備好了宣布 小利破產(chǎn)。
　　華爾街的投機(jī)客甚至感到惋惜：這位超級(jí)空頭就 此折戟，這位偉大的投機(jī)客無(wú)疑會(huì)被永遠(yuǎn)地淘汰出局 。
　　在最后一天，有人在交易所喊著伊利股票上漲的 價(jià)格：63、64、65……因?yàn)槭袌?chǎng)上根本沒(méi)有伊利股票 了。
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