第一章　投資管理基礎

　　本章從四個方面分別介紹基金投資與管理的基礎知識：第一部分介紹財務報表的相關內容，如財務報表的分類、構、主要科目組成以及彼此之間的關聯(lián)關系。第二部分介紹如何利用財務報表中的數(shù)據(jù)對企業(yè)進行財務比率和杜邦財務體系分析。第三部分介紹貨幣的時間價值、利率、復利、貼現(xiàn)等概念，并介紹了如何計算和比較不同時間點的資本價值。第四部分介紹證券投資常用的統(tǒng)計學知識，如均值、方差與標準差、相關系數(shù)等。本章內容不多，但難度較大，是本門課程學習的重中之重，要求考生不僅要熟記內容，更需要理解并掌握。建議考生在學習時輔之以練習題加強理解。

　　考點概覽

　　考試大綱 考點內容 學習要求

　　財務報表 資產(chǎn)負債表 理解

　　利潤表 理解

　　現(xiàn)金流量表 理解

　　財務報表分析 財務報表分析概述 理解

　　財務比率分析 理解

　　杜邦分析法 掌握

　　貨幣的時間價值與利率 貨幣時間價值的概念 掌握

　　終值、現(xiàn)值和貼現(xiàn) 掌握

　　利息率、名義利率和實際利率 掌握

　　單利和復利 掌握

　　即期利率與遠期利率 掌握

　　常用描述性統(tǒng)計概念 隨機變量與描述性統(tǒng)計量 理解

　　正態(tài)分布 了解

　　隨機變量的相關性———相關系數(shù) 理解

　　第一節(jié)　財務報表

　　本節(jié)導讀

　　本節(jié)主要介紹財務報表的分類、結構、主要科目組成以及彼此之間的關聯(lián)。本節(jié)內容難度不大，考生在學習時應多注意細節(jié)，在做題的基礎上加強記憶。財務報表（ｆｉｎａｎｃｉａｌｓｔａｔｅｍｅｎｔｓ）按照財務會計準則定期編制，將企業(yè)一定期間內的會計事項作一系列的匯總表示，用以顯示企業(yè)實際的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績優(yōu)劣。

　　財務報表主要包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三大報表，另外還包括所有者權益變動表。根據(jù)三大財務報表的信息，投資者可以了解企業(yè)財務狀況、計算財務比率和分析企業(yè)的營運狀況、價值和風險特征。

　　一、資產(chǎn)負債表

　�。ㄒ唬┵Y產(chǎn)負債表的構成

　　資產(chǎn)負債表（ｂａｌａｎｃｅｓｈｅｅｔ）稱為企業(yè)的“第一會計報表”，反映了企業(yè)在特定時點的財務狀況，是企業(yè)經(jīng)營管理活動結果的集中體現(xiàn)。通過分析企業(yè)的資產(chǎn)負債表，能夠揭示出企業(yè)資產(chǎn)要素的信息、長期或短期償還債務能力、資本結構是否合理、企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健與否或經(jīng)營風險的大小以及股東權益結構狀況等。

　　按照會計恒等式，資產(chǎn)負債表的基本邏輯關系表述為：

　　資產(chǎn)＝負債＋所有者權益

　　資產(chǎn)部分表示企業(yè)所擁有的或掌握的，以及被其他企業(yè)所欠的各種資源或財產(chǎn)。負債表示企業(yè)所應支付的所有債務。所有者權益又稱股東權益或凈資產(chǎn)，是指企業(yè)總資產(chǎn)中扣除負債所余下的部分，表示企業(yè)的資產(chǎn)凈值，即在清償各種債務以后，企業(yè)股東所擁有的資產(chǎn)價值。

　　所有者權益包括以下四部分：一是股本，即按照面值計算的股本金。二是資本公積，包括股票發(fā)行溢價、法定財產(chǎn)重估增值、接受捐贈資產(chǎn)、政府專項撥款轉入等。三是盈余公積，又分為法定盈余公積和任意盈余公積。四是未分配利潤，指企業(yè)留待以后年度分配的利潤或待分配利潤。

　�。ǘ�）資產(chǎn)負債表的作用

　　資產(chǎn)負債表通常有以下四方面的基本作用：

　�。ǎ保┵Y產(chǎn)負債表列出了企業(yè)占有資源的數(shù)量和性質。

　　（２）資產(chǎn)負債表上的資源為分析收入來源性質及其穩(wěn)定性提供了基礎。

　�。ǎ常┵Y產(chǎn)負債表的資產(chǎn)項可以揭示企業(yè)資金的占用情況，負債項則說明企業(yè)的資金來源和財務狀況，有利于投資者分析企業(yè)長期債務或短期債務的償還能力，是否存在財務困難以及違約風險等。

　�。ǎ矗┵Y產(chǎn)負債表可以為收益把關。由于資產(chǎn)負債表是某一特定時刻的資產(chǎn)和負債的簡要描述，可以大大限制資產(chǎn)和負債的操縱程度，與利潤表相比更加規(guī)范和準確。

　　二、利潤表

　�。ㄒ唬├麧櫛淼臉嫵�

　　利潤表（ｉｎｃｏｍｅｓｔａｔｅｍｅｎｔ），也稱損益表，反映一定時期（如一個會計季度或會計年度）的總體經(jīng)營成果，揭示企業(yè)財務狀況發(fā)生變動的直接原因。

　　利潤表由三個主要部分構成。第一部分是營業(yè)收入；第二部分是與營業(yè)收入相關的生產(chǎn)性費用、銷售費用和其他費用；第三部分是利潤。利潤表的起點是公司在特定會計期間的收入，然后減去與收入相關的成本費用；利潤表的終點是本期的所有者盈余。利潤表的基本結構是收入減去成本和費用等于利潤（或盈余）。

　　（二）利潤表分析

　　利潤表分析是指分析企業(yè)如何組織收入、控制成本費用支出以實現(xiàn)盈利的能力，用于評價企業(yè)的經(jīng)營績效，同時還可以通過收支結構和業(yè)務結構分析，評價各部類業(yè)績成長對企業(yè)總盈

　　余的貢獻度。通過利潤表分析，可直接了解企業(yè)的盈利狀況和獲利能力，并通過收入、成本費用的分析，解析企業(yè)獲利能力高低的原因，進而評價企業(yè)是否具有可持續(xù)發(fā)展能力。由于企業(yè)盈余水平的高低是資本市場投資的基準“風向標”，因此投資者應高度關注利潤表反映的盈利水平及其變化。

　　在評價企業(yè)的整體業(yè)績時，重點在于企業(yè)的凈利潤，即息稅前利潤（ｅａｒｎｉｎｇｓｂｅｆｏｒｅｉｎｔｅｒｅｓｔａｎｄｔａｘ，ＥＢＩＴ）減去利息費用和稅費。這其實是從普通股股東的角度評價公司業(yè)績。投資者若需要預測企業(yè)未來盈余和現(xiàn)金流量，則重點分析持續(xù)性經(jīng)營利潤。企業(yè)盈余穩(wěn)定地增長是推動股價上升的持續(xù)動力。

　　一部分 真題題庫

　　真題試卷（一）

　　（考試題型均為單項選擇題，共100小題，每小題1分，共100分）

　　1．目前我國交易所上市交易的以下品種，通常不采用市價估值的是（ ）。

　　A．權證 B．股票 C．企業(yè)債 D．可轉債

　　2．用復利法計算第n期末終值的計算公式為（ ）。

　　A. FV =PV×（1+i xn） B.PV =FV×（1+i xn）

　　C. PV= FV×（1+i）“ D.FV= PV×（1+i）“

　　3．關于債券利率風險，以下表述正確的是（ ）。

　　A．當市場利率上升時，債券價格不變 B．債券價格與市場利率變動方向一致

　　C．債券價格與市場利率變動呈反方向變動 D．當市場利率上升時，債券價格上升

　　4．數(shù)據(jù)分布越散，其波動性和不可預測性（ ）。

　　A．越強 B．越弱 C．沒有影響 D．視情況而定

　　5．下列股票估值方法不屬于相對價值法的是（ ）。

　　A．市盈率模型 B．企業(yè)價值倍數(shù) C．經(jīng)濟附加值模型 D．市銷率模型

　　6．關于基金資產(chǎn)估值需要考慮的因素，以下表述錯誤的是（ ）。

　　A．我國封閉式基金每個交易日估值，每周披露一次份額凈值

　　B．交易所上市的股指期貨合約以估值當日結算價進行估值

　　C．交易活躍的證券，直接采用交易價格對其估值

　　D．海外基金的估值頻率較低，一般是每月估值一次

　　7．（ ）干1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎的投資組合理論。

　　A．馬可維茨 B．彼得？林奇 C．葛蘭碧 D．莫迪利亞尼和米勒

　　8．每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入本金再計算利息的是（ ）。

　　A．浮動利率 B．單利 C．復利 D．固定利率

　　9．債券市場價格越（ ）債券面值，期限越（ ），則當期收益率就越偏離到期收益率。

　　A．接近；短 B．接近；長 C．偏離；長 D．偏離；短

　　10．下列關于衍生T具的說法，錯誤的是（ ）。

　　A．遠期合約、期貨合約、互換合約、結構化金融衍生T具常被稱為基礎性T具

　　B．按合約特點可以分為遠期合約、期貨合約、期權合約、互換合約和結構化金融衍生T具

　　C．獨立衍生T具指期權合約、期貨合約或者互換合約

　　D．按產(chǎn)品形態(tài)可以分為獨立衍生T具、嵌入式衍生T具

　　11.關于被動投資指數(shù)復制和調整說法，錯誤的是（ ）。

　　A．指數(shù)復制可以采用完全復制、抽樣復制和優(yōu)化復制等方法

　　B．完全復制、抽樣復制和優(yōu)化復制指數(shù)方法所需要的樣本股票數(shù)量依次遞增，跟蹤誤差依次遞減

　　C．根據(jù)抽樣方法的不同，抽樣復制可以分為市值優(yōu)先、分層抽樣等方法

　　D．被動投資復制指數(shù)會產(chǎn)生復制成本

　　第二部分押題試卷

　　押題試卷（一）

　�。�考試題型均為單項選擇題，共100小題，每小題1分，共100分）

　　1．證券投資基金及其管理人應向投資者和潛在投資者披露的信息不包括（ ）。

　　A．影響證券投資基金價值的重大事件 B．基金投資策略

　　C．對投資組合收取的各項費用 D．針對特定投資者的信息

　　2．其他情況不變時，當基金分散程度提高時，基金的特雷諾指數(shù)通常將（ ）。

　　A．變大 B．不變 C．無法判斷 D．變小

　　3．下列關于房地產(chǎn)投資信托基金特點，描述錯誤的是（ ）。

　　A．流動性強 B．抵補通貨膨脹效應

　　C．風險較低 D．信息不對稱程度較高

　　4．常用來作為平均收益率的無偏估計的指標是（ ）。

　　A．時間加權收益率 B．加權平均收益率

　　C．幾何平均收益率 D．算術平均收益率

　　5．下列關于QFII基金托管人資格的規(guī)定，錯誤的是（ ）。

　　A．有專門的資產(chǎn)托管部

　　B．實收資本不少于80億元人民幣

　　C．最近3年沒有重大違反外匯管理規(guī)定的記錄

　　D．外資商業(yè)銀行境內分行在境內持續(xù)經(jīng)營2年以上的，可申請成為托管人

　　6．下列關于銀行間債券市場的組織體系的表述，不正確的是（ ）。

　　A．中國人民銀行負責監(jiān)督管理銀行間債券市場

　　B．其中介服務機構主要有全國銀行間同業(yè)拆借中心、中央結算公司和上海淆算所

　　C．中央結算公司主要為市場的投資者提供報價平臺

　　D．上海清算所為銀行間市場提供以中央對手凈額清算為主的直接和間接的本、外幣清算服務

　　7．可轉換債券的特點不包括（ ）。

　　A．具有相應于標的股票的衍生特征 B．沒有權益特征

　　C．是含有轉股權的特殊債券 D．可轉換債券有雙重選擇權

　　8．對投資者需求進行重新評估的次數(shù)的要求是至少（ ）。

　　A．每年一次 B．2年一次 C.5年一次 D．不必進行重新評估

　　9．下列關于可轉換債券的價值的說法不正確的是（ ）。

　　A．純粹債券價值來自債券利息收入

　　B．可轉換債券的價值實際上是一個普通債券加上一個有價值的看漲期權

　　C．若普通股的價格遠低于轉換價格，則轉換價值就很低

　　D．當股價很高時，可轉換債券的價值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性

　　第三部分 參考答案及解析

　　真題試卷（一）參考答案及解析

　　1．D【解析】交易所上市的有價證券（包括股票、權證等）以其估值日在證券交易所掛牌的市價進行估值；對在交易所上市交易的可轉換債券按當日收盤價作為估值全價。

　　2．D 【解析】復利的計算公式如下：FV=PV×（1+i）“，PV=FV/（I+i）“。其中，F(xiàn)V為終值，PV為現(xiàn)值，i是利率，n是期限。

　　3．C 【解析】債券的價格與利率呈反向變動關系，當利率上升時，債券價格下降；而當利率下降時，債券價格上升，故選項A、B、D表述錯誤。

　　4．A 【解析】很多情況下，我們不僅需要了解數(shù)據(jù)的期望值和平均水平，還要了解這組數(shù)據(jù)分布的離散程度。數(shù)據(jù)分布越散，其波動性和不可預測性也就越強。

　　5．C【解析】相對價值法主要包括市盈率模型、市凈率模型、市現(xiàn)率模型、市銷率模型和企業(yè)價值倍數(shù)。選項C屬于絕對價值法。

　　6．D【解析】海外的基金多數(shù)也是每個交易日估值，但也有一部分基金是每周估值一次，有的甚至每半個月、每月估值一次。故選項D說法錯誤。

　　7．A【解析】馬可維茨于1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎的投資組合理論。

　　8．C 【解析】按照復利的計算方法，每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入奉金再計利息。

　　9．D 【解析】債券市場價格越偏離債券面值，期限越短，則當期收益率就越偏離到期收益率。

　　10．A【解析】遠期合約、期貨合約、期權合約、互換合約是4種基本的衍生工具，故選項A表述錯誤。

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