股權(quán)激勵作為國外發(fā)展相對成熟的制度和機制，引入中國后是否發(fā)揮了有效性是一個值得研究的問題。一方面，股權(quán)激勵可能是最優(yōu)契約的一種體現(xiàn)，將委托人和代理人的利益趨于一致；另一方面，股權(quán)激勵還有可能是管理者權(quán)力理論的一種體現(xiàn)，反映了高管的機會主義行為。本文以股權(quán)激勵管理辦法實施以來，推出股權(quán)激勵方案的公司為樣本，從股權(quán)激勵的激勵效應和股權(quán)激勵中的機會主義行為兩個角度研究我國現(xiàn)行股權(quán)激勵制度。從最優(yōu)契約理論的角度，本文以利益協(xié)同激勵和風險承擔激勵兩個方面考察股權(quán)激勵制度對公司風險承擔、投資政策、財務政策以及公司經(jīng)營集中度的影響，并進一步分析了風險承擔激勵可以改善公司的資源配置效率。從管理者權(quán)力理論的視角，分析了高管股權(quán)激勵中的機會主義行為，包括股權(quán)激勵中的盈余管理問題以及操縱財務會計政策的問題。